Anàlisi Financera Completa: Ràtios, Balanç i Comparativa
Anàlisi de Ràtios Financeres Clau
Ràtios de Liquiditat i Estructura
- Liquiditat: (Actius financers a curt termini (del actiu corrent, prendre III i V) + efectiu i altres actius líquids) / Passiu corrent = 1,60 - 1,40
- Tresoreria: Efectiu i altres actius líquids / Passiu corrent = 0,02
- Fons de Maniobra: Actiu corrent / Passiu corrent = 1,67
- Regla d'Or Vertical: Recursos permanents (Patrimoni net + Passiu no corrent) / Actiu no corrent = 1,41
Ràtios d'Endeutament i Solvència
- Endeutament: Recursos aliens totals (Passiu corrent + Passiu no corrent) / Recursos propis (Patrimoni net) = 2,18
- Ràtio de Recursos Permanents: Recursos permanents / Recursos totals (Total Patrimoni net i Passiu A+B+C) = 0,70
- Ràtio de Qualitat del Deute: Passiu corrent / Passiu no corrent = 0,79
- Garantia: Actiu / Passiu (Passiu no corrent + Passiu corrent) = 1,46
- Fermesa o Consistència: Actiu no corrent / Passiu no corrent = 1,30
- Estabilitat: Actiu no corrent / Patrimoni net = 1,58
Anàlisi Detallada de la Situació Financera
Pel que fa al balanç de situació, en aquesta empresa és remarcable l'alt volum de les inversions financeres a curt termini, que representen, l'any 3, un 35,88% del total actiu. Es tracta, per tant, d'una empresa amb una liquiditat altíssima, que també es manifesta en les ràtios de liquiditat, les quals presenten tant valors relativament alts com valors a l'alça. El seu increment en els 3 anys representa pràcticament l'increment de l'actiu corrent, ja que les partides restants de l'actiu corrent mantenen un pes gairebé estable.
Respecte a l'actiu no corrent, l'immobilitzat material ha baixat en els tres anys (en valor absolut), la qual cosa indica que l'empresa ha depreciat més els seus actius que l'import que ha reinvertit.
Estructura de Finançament
Quant al finançament, el pes del patrimoni net es manté al voltant del 31%. El passiu no corrent s'incrementa, especialment en els deutes a llarg termini. Cal esmentar que els recursos permanents (patrimoni net més passiu no corrent) superen el 69%, mentre que l'actiu no corrent és del 50%. Per tant, encara que hi ha hagut una certa tendència a la baixa, hi ha una bona estructura de finançament.
El fons de maniobra és positiu i a l'alça; té molt pes en l'actiu corrent, tal com indicàvem, de les inversions financeres a curt termini.
Resultats i Rendibilitat
L'increment de vendes en aquests anys ha estat del 8,3%, xifra relativament modesta. En tot cas, el resultat d'explotació ha millorat de manera notable, i ha passat d'un 3,98% sobre vendes a un 7,93%; ha augmentat en percentatge i en valor absolut (considerant l'increment de vendes).
Totes les partides de cost (excepte l'amortització, tal com indicàvem al parlar de l'immobilitzat) han perdut pes percentual sobre les vendes i això ha estat especialment rellevant en el cas de les altres despeses d'explotació (del 49,63% al 44,68%).
També és remarcable el resultat financer, que és positiu, ja que les posicions elevades de tresoreria positiva compensen els nivells de deute que té l'empresa. Tot això comporta un benefici net sobre vendes de gairebé el triple l'any 3 amb relació a l'1, i un percentatge sobre vendes del 8,31% l'any 3 respecte a 3,25% l'any 1.
En l'àmbit de la rendibilitat, l'econòmica ha millorat de manera important (del 3,8% al 6,8%), especialment gràcies a la millora en el marge sobre vendes (el doble, del 4% al 7,9%), malgrat la reducció de la rotació de vendes (de 0,94 a 0,86). La rendibilitat financera encara ha millorat més (del 9,7% al 22,7%), com a conseqüència del resultat financer que indicàvem abans.
Anàlisi Comparativa entre Dues Empreses
Tal com diu l'enunciat, les dues empreses tenen el mateix actiu i pertanyen al mateix sector. El volum de vendes és idèntic, i també el marge brut (tenen els mateixos consums). La diferència que es produeix en el resultat d'explotació es deu al fet que la seva xifra d'amortització és diferent.
Per què l'amortització pot ser diferent amb idèntica capacitat de producció?
Hi pot haver motius diversos, però els dos més probables són:
- La companyia A considera una vida útil inferior per als actius i per això amortitza anualment més que l'empresa B.
- La companyia A ha adquirit més recentment (o a un preu més alt) els actius productius, de manera que el cost que ha de depreciar anualment és més alt.
Òbviament, podria ser la combinació dels dos motius.
Per a evitar que l'anàlisi econòmica estigui esbiaixada per aquestes polítiques d'amortització i/o antiguitat dels actius, se sol calcular un resultat previ al d'explotació, l'EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization), que omet aquest efecte.