Anàlisi Financera: Ràtios, Finançament i Cicles d'Explotació

Ràtios de Rendibilitat i Anàlisi DuPont

Rendibilitat Econòmica (RE)

La Rendibilitat Econòmica (RE) mesura l'eficiència de l'empresa utilitzant els seus actius.

Fórmula:

RE = (BAII / VENDES) x (VENDES / ACTIU)

RE = Marge x Rotació

Rendibilitat Financera (RF)

La Rendibilitat Financera (RF) mesura el benefici obtingut pels propietaris (accionistes).

Fórmula:

RF = (BN / VENDES) x (VENDES / ACTIU) x (ACTIU / PN)

RF = Marge x Rotació x Palanquejament

Components de les Ràtios

• Marge (BN/VENDES o BAII/VENDES): Indica com de rendibles són les vendes. De cada 100€ de vendes, quants € es converteixen en Benefici Net (BN).
• Rotació (VENDES/ACTIU): Mesura com afecta a les vendes la utilització de l'actiu. De cada 100€ invertits en actius, quin valor monetari de vendes es proporciona.
• Palanquejament (ACTIU/PN): Indica quina part del nostre actiu està finançada amb Patrimoni Net (PN) o Recursos Propis (RP). Exemple: Si el ràtio és 2,15, de 2,15€ d'actiu, 1€ és RP i 1,15€ és Recursos Aliens (RA).

Fonts de Finançament Empresarial

Recursos Propis (RP)

Els recursos propis es divideixen en externs i interns:

• RP Externs: Capital social, subvencions.
• RP Interns:
  • D'Enriquiment: Reserves.
  • De Manteniment: Fons d'amortització, provisions.

Avantatges dels Recursos Propis

• Més autonomia i llibertat econòmica.
• Per a les PIMES, sovint és l'única manera d'obtenir recursos a llarg termini.
• Aporten liquiditat sense recórrer al mercat de capitals.

Inconvenients dels Recursos Propis

• Costos associats (dividends, rendibilitat que rep el soci).
• Perill d'utilització en inversions poc rendibles.
• Es generen gradualment i lentament.

Recursos Aliens (RA)

Provinents de bancs, entitats financeres, clients, proveïdors, etc.

Finançament a Llarg Termini (> 1 Exercici Econòmic)

• Préstecs a llarg termini.
• Emprèstits.
• Lísing (Leasing).
• Rènting (Renting).

Finançament a Curt Termini (< 1 Exercici Econòmic)

• Préstecs a curt termini.
• Crèdits bancaris a curt termini (descobert en compte, línia de crèdit).
• Emprèstit de pagarés de l'empresa.
• Crèdit comercial.
• Descompte d'efectes.
• Factoring i Confirming.
• Fons espontanis de finançament.

Cicles d'Explotació i Període Mitjà de Maduració

Cicle Llarg (Cicle d'Inversió)

Comença amb la captació de recursos dineraris i la immobilització corresponent en béns d'actiu fix: edificis, instal·lacions i maquinària.

Els béns es desgasten i l'amortització anual s'incorpora al cost del producte, permetent recuperar cada any part de la inversió. Quan els béns estan amortitzats, el fons s'utilitza per renovar-los i iniciar un altre cicle.

La durada és diferent per a cada element. S'anomena cicle llarg perquè abasta diversos exercicis econòmics.

Cicle Curt (Cicle d'Explotació)

Es produeix diverses vegades dins d'un cicle econòmic. La seva durada és inferior a 1 any.

S'ha d'intentar que sigui el més breu possible, ja que cada vegada que finalitza un cicle s'aconsegueix recuperar els diners invertits més el marge de benefici.

Període Mitjà de Maduració (PMM)

És el temps que triga l'empresa a recuperar els diners que ha invertit en el procés productiu. És el nombre de dies de mitjana en què els elements d'actiu corrent completen el cicle d'explotació.

Components del PMM

El PMM es descompon en els següents períodes:

• PMA: Període Mitjà de Proveïment.
• PMF: Període Mitjà de Fabricació.
• PMV: Període Mitjà de Venda.
• PMC: Període Mitjà de Cobrament.
• PMP: Període Mitjà de Pagament.

Càlcul del PMM

Període Mitjà de Maduració Econòmic:

PMM Econòmic = PMA + PMF + PMV + PMC

Període Mitjà de Maduració Financer:

PMM Financer = PMA + PMF + PMV + PMC - PMP