Anàlisi de la Rendibilitat Empresarial: Econòmica i Financera

Definicions Bàsiques

• BAII: Benefici Abans d'Interessos i Impostos (resultats d'explotació).
• BAI: Benefici Abans d'Impostos (resultats abans d'impostos).
• BN: Benefici Net (resultat de l'exercici).
• Impost sobre benefici (30%).

La Rendibilitat: Indicadors Clau

La rendibilitat posa en relació les variables de beneficis, vendes, actiu i recursos propis, obtenint els següents indicadors:

Rendibilitat Econòmica

És el rendiment de l'actiu, de les inversions totals de l'empresa. Es relaciona el BAII amb l'actiu.

Components de la Rendibilitat Econòmica

• Marge: Indica els beneficis per unitat venuda.
• Rotació: Indica la rotació de l'actiu respecte de les vendes.

Com Augmenta la Rendibilitat Econòmica

Es pot augmentar la rendibilitat econòmica mitjançant:

• Incrementant el marge: S'augmenta el preu de venda, mantenint constants els costos unitaris, o es disminueixen els costos unitaris, mantenint constant el preu de venda.
• Incrementant la rotació: Augmenten les vendes en una proporció més gran que l'actiu, o bé es redueixen les inversions (es poden reduir inversions sense alterar vendes). L'augment de rotació implica fer més vendes amb el mateix actiu; o mantenir el nivell de vendes però amb menys actiu.

Rendibilitat Financera

És la relació entre el benefici net i els recursos propis de l'empresa. També s'anomena rendibilitat del capital.

Millores en la Rendibilitat Financera

Per millorar la rendibilitat financera es pot:

• Incrementar marge: Pujant els preus de venda i/o reduint els costos.
• Incrementar rotació: Reduint l'actiu i/o augmentant vendes.
• Incrementar palanquejament: Augmentar la relació entre actiu i recursos propis pot incrementar l'endeutament de l'empresa; l'augment de recursos aliens pot ser positiu en algunes situacions.

El Palanquejament

Palanquejament: És la relació entre l'actiu i els recursos propis: la inversió (actiu) que s'ha dut a terme a l'empresa per cada unitat monetària de recursos propis.

Cost del Finançament Aliè i Palanquejament

Podem determinar el signe de l'efecte de palanquejament ja que es pot obtenir el cost de l'endeutament, comparant-lo amb la rendibilitat econòmica, que mesura la capacitat de l'empresa per generar beneficis.

L'endeutament aporta un element dinàmic a l'estructura financera i de rendiments de l'empresa, però amb dues conseqüències:

Cost Financer

La utilització de fonts de finançament exigibles comporta el pagament d'interessos per aquests capitals. Si la capacitat econòmica pot compensar-los amb una rendibilitat econòmica superior al seu cost relatiu, la situació és favorable.

Risc Financer

Tot endeutament implica una disminució de l'autonomia financera de l'empresa inherent a la utilització més gran de finançament exigible.