Guia Essencial de Rendibilitat i Mètodes d'Avaluació d'Inversions
Conceptes Fonamentals d'Inversió
Inversió Econòmica
L’Inversió econòmica és l’adquisició de béns de producció; és a dir, el capital productiu de l’empresa amb la finalitat de produir altres béns.
Inversió Financera
L’Inversió financera es refereix a la compra de títols amb la finalitat d’obtenir una renda en el futur (accions, obligacions).
Tipus de Finançament Empresarial
Autofinançament de Manteniment
L’Autofinançament de manteniment és aquell que tracta de mantenir intacta la seva capacitat productiva. A més, està constituït per:
- Les amortitzacions: Els equips productius van perdent valor amb el pas del temps (amortitzar un bé suposa quantificar-ne la depreciació).
- Les provisions: Són fons que es reserven per a cobrir riscos o possibles pèrdues futures.
Finançament Extern a Curt Termini
Crèdit Comercial de Proveïdors
El Crèdit comercial de proveïdors implica que el pagament equival a l’obtenció d’un crèdit concedit pels proveïdors pel temps que dura l’ajornament. Sol formalitzar-se amb un simple endeutament per l’import de la factura.
Descompte Comercial
El Descompte comercial suposa per a l’empresa un préstec del banc, ja que podrà disposar dels fons abans del que estava previst, i li aportarà la liquiditat que l’empresa necessita.
Finançament Extern a Llarg Termini
Emprèstits o Obligacions
Els Emprèstits o obligacions són una forma de finançament reservada a les grans empreses. Quan una empresa concerta un emprèstit, divideix la totalitat dels diners que necessita en petites quantitats iguals i emet títols per aquest valor. Per tant, és un títol valor que representa una part alíquota d’un deute concret per l’empresa.
Anàlisi de la Rendibilitat
Rendibilitat Econòmica (RE)
La Rendibilitat econòmica es calcula mitjançant la fórmula:
RE = BAII / ACTIU · 100
Els seus components són:
- El marge (beneficis per unitat obtinguda).
- La rotació (indica la rotació de l’actiu respecte a les vendes).
Si s’incrementa el marge, s’augmenta el preu de venda o disminueixen els costos unitaris. Si s’incrementa la rotació, s’augmenten les vendes en proporció superior a l’actiu o es redueixen les inversions.
Rendibilitat Financera (RF)
La Rendibilitat financera es calcula mitjançant la fórmula:
RF = BN / RECURSOS PROPIS o BN / PN
Els seus components són:
- El marge (percentatge de beneficis nets sobre cada unitat monetària de vendes).
- La rotació de l’actiu sobre les vendes.
- El palanquejament.
Si s’incrementa el marge, s’augmenta el preu de venda o disminueixen els costos unitaris. Si s’incrementa la rotació, s’augmenten les vendes en proporció superior a l’actiu o es redueixen les inversions. Si s’incrementa el palanquejament, augmenta l’endeutament de l’empresa.
Càlcul del Palanquejament
El palanquejament es calcula com:
Palanquejament = Despeses financeres / Exigible total o Despeses financeres / Passiu
Si aquesta ràtio és menor que la Rendibilitat Econòmica (RE), convindrà endeutar-se; per tant, és positiu.
Mètodes d'Avaluació d'Inversions
Payback (Termini de Recuperació)
El Payback (o termini de recuperació) és el temps que es triga a recuperar la inversió inicial. La fórmula simplificada per al càlcul és:
Payback = (Quantitat pendent de recuperar / Flux de caixa del període següent) · 12 (si es calcula en mesos)
El criteri de selecció és escollir el projecte que es recupera en menys temps.
Flux Net de Tresoreria (FNT)
El Flux Net de Tresoreria (FNT) és la suma dels fluxos de caixa generats pel projecte:
FNT = Q1 + Q2 + Q3 + ...
El criteri de selecció és escollir el projecte que genera un FNT més alt, ja que tindrà més guanys.
Valor Actual Net (VAN)
El Valor Actual Net (VAN) es calcula com:
VAN = -A + Q1/(1+i)^1 + Q2/(1+i)^2 + ...
Si el VAN dona negatiu, no es farà el projecte.
Taxa Interna de Rendibilitat (TIR)
La Taxa Interna de Rendibilitat (TIR) és el tipus d'interès que fa que el VAN sigui zero:
TIR: -A + Q1/(1+i)^1 + Q2/(1+i)^2 + ... = 0