Mercat de divises i la Unió Monetària Europea

Demanda d'euros

La demanda d'euros prové de les exportacions, el turisme i les entrades de capital financer.

Factors que influeixen en la demanda d'euros

• Tipus de canvi nominal (inversa): Un augment del tipus de canvi encareix les exportacions, reduint-ne la demanda.
• Preus nacionals (inversa): Un augment dels preus europeus encareix els béns i serveis de la zona euro, reduint les exportacions.
• Preus estrangers (directa): Un augment dels preus estrangers fa més barats els béns i serveis europeus, incrementant les exportacions i la demanda d'euros.
• Renda del país estranger (directa): Les exportacions augmenten quan creix la renda estrangera.
• Diferencial de tipus d'interès (directa): Com més alt sigui el diferencial entre l'interès europeu i l'estranger, més rendible serà invertir a Europa.

Corba de demanda d'euros: Decreixent. Relació inversa entre la quantitat de demanda d'euros i el tipus de canvi (si altres variables romanen constants). Un augment del tipus de canvi redueix la demanda d'euros, ja que les exportacions s'encareixen.

Oferta d'euros

L'oferta d'euros prové dels agents que volen canviar euros per dòlars (o altres divises): importacions, turisme a l'estranger, sortida de capital financer.

Corba d'oferta d'euros: Pendent positiu. Indica que quan puja el tipus de canvi, augmenta el nombre de dòlars per euro, incrementant les importacions.

Sistemes de tipus de canvi

Conjunt de regles que descriuen el paper del Banc Central en el mercat de divises.

• Tipus de canvi flexibles: Es determina pel lliure joc de l'oferta i la demanda. Ajusta la balança de pagaments automàticament, igualant la demanda i l'oferta de divises, fent innecessària la intervenció del Banc Central per establir l'equilibri extern.
• Tipus de canvi fixos: El Banc Central estableix el valor de la moneda i intervé comprant o venent divises per evitar que el tipus de canvi fluctui lliurement. Quan el mercat tendeix a un tipus de canvi diferent de l'oficial, el Banc Central intervé:
  • Venent divises: Redueix la base monetària.
  • Comprant divises: Expansió de l'oferta monetària.

Revaluació: Elevar el tipus de canvi.

Devaluació: Rebaixar el tipus de canvi.

Si el BCE compra euros, la demanda es desplaça cap a la dreta (gràficament). Si el BCE ven euros, l'oferta es desplaça cap a la dreta.

En un sistema de tipus de canvi fixos, una devaluació incrementa la demanda agregada, i una revaluació la redueix.

Sistema de tipus de canvi semifixos

El tipus de canvi fluctua lliurement dins d'uns límits fixats. La cotització no pot sobrepassar ni per sota ni per sobre els límits establerts per l'autoritat monetària. Quan el mercat tendeix a superar aquests límits, el sistema es comporta com un tipus de canvi fix, amb els mateixos efectes: augments i disminucions de les reserves de divises i desequilibris en la balança de pagaments.

Tractat de la Unió Europea (Maastricht, 1993)

Criteris de convergència per accedir a la Unió Econòmica i Monetària (UEM):

• Inflació: No superar en més d'1,5% la mitjana dels tres països amb menor inflació.
• Tipus d'interès: No superar en més d'un 2% la mitjana dels tres països amb menor inflació.
• Moneda: Estable.
• Dèficit públic: No superar el 3% del PIB.
• Deute públic: Inferior al 60% del PIB.

Característiques bàsiques de la UEM

• El Banc Central Europeu (BCE) és independent dels poders polítics (el diner es despolititza).
• La comesa del BCE és estabilitzar els preus (inflació inferior al 2%).
• Prohibit que el BCE financiï els governs i les empreses públiques.
• Pacte d'estabilitat: Els països de la unió van acordar disminuir el dèficit públic.
• Moneda única: l'euro.

Avantatges de l'euro

• Més confiança en els mercats i eliminació de la incertesa.
• Mercats financers més potents.
• Estabilitat de preus.
• Disminució del tipus d'interès (reducció de la prima de risc).
• Millora de les finances públiques.

Limitacions de la UEM

• Ordenament jurídic intern dels països membres.
• Diferències en els sistemes fiscals, retributius i educatius.
• Diferències en el desenvolupament de les economies nacionals.

Objectius de la UEM

• Estabilitat canviària.
• Coordinació i control de la política monetària.
• Disciplina pressupostària.
• Creació del Banc Central Europeu.
• Implementació de l'euro.